Независимость и прозрачность политики ЦБ

Территория рекламы

НЕЗАВИСИМОСТЬ И ПРОЗРАЧНОСТЬ ПОЛИТИКИ ЦБ

Оглавление

TOC \o "1-3" \h \z \u Вопрос 1. Разновидности и критерии независимости ЦБ. PAGEREF _Toc336808544 \h 2

Вопрос 2. Индексы независимости центрального банка PAGEREF _Toc336808545 \h 4

Вопрос 3. Прозрачность политики ЦБ PAGEREF _Toc336808546 \h 6

Вопрос 4. Независимость Центрального банка Российской Федерации (Банка России)

Вопрос 1. Независимость центрального банка

В настоящее время не существует единого общепринятого определения независимости ЦБ. Как правило, для описания независимости используется ряд характеристик органов денежно-кредитного регулирования.

В настоящее время в экономической теории проводятся различия между несколькими разновидностями независимости ЦБ:

Независимость в установлении целей денежно-кредитной политики представляет собой теоретическую концепцию самостоятельного определения целей денежно-кредитной политики центральным банком. Такая независимость подразумевает, что если конечная цель или группа целей денежно-кредитной политики четко не указана в законодательстве страны, то центральный банк должен иметь возможность самостоятельно устанавливать цели своей деятельности.

Операционная независимость означает, что центральный банк сам определяет перечень своих промежуточных и операционных задач, на которые он будет ориентироваться для достижения конечных целей денежно-кредитной политики. Можно предположить, что наделение центрального банка как правом независимого установления целей денежно-кредитной политики, так и операционной независимостью будет способствовать сужению возможностей склонного к проинфляционной политике правительства влиять на денежно-кредитную политику.

Независимость инструментов денежно-кредитной политики предполагает полную независимость ЦБ в выборе инструментов своей политики для достижения поставленных целей. Она означает заключение своеобразного соглашения между правительством (принципалом) и центральным банком (агентом) о делегировании органам денежно-кредитного регулирования полномочий по принятию оперативных решений в области денежно-кредитной политики.

Политическая независимость центрального банка - независимая от правительства процедура назначения руководства центрального банка, а также автономное функционирование его менеджеров.

Экономическая независимость определяется наличием возможности кредитования центральным банком правительства и вовлеченностью денежных властей в надзор за коммерческими банками.

Алгоритм оценки независимости центрального банка:

Выделение набора переменных, описывающих факторы независимости ЦБ.

Определение перечня стран, центральные банки которых подлежат описанию на основе принятой системы переменных, а также временного горизонта оценки.

На основе полученного описания ранжирование центральных банков по степени их независимости.

Сопоставление рангового списка центральных банков с макроэкономической статистикой стран, где они функционируют, для определения взаимного влияния степени независимости центральных банков и макроэкономических показателей.

Индексы независимости центрального банка

Индекс Эйффингера-Шалинга учитывает три фактора:

независимость в определении ЦБ денежно-кредитной политики,

присутствие представителей правительства в органах управления центральным банком

доля членов органов управления ЦБ, назначаемых правительством. Данный индекс принимает целочисленные значения от 1 до 5 в зависимости от того, сколько условий выполняется.

Индекс Алесины независимости центрального банка (А. Alesina, 1988). В его состав входят переменные, описывающие независимость руководства центрального банка от правительства. Подобные индексы носят название «правовых» или «юридических» индексов независимости центрального банка, так как оценка их компонент проводится на основе анализа законодательства о центральном банке.

Индекс Цукермана включает 16 переменных, отвечающих за определенные критерии независимости, объединенные в четыре группы: кадровая автономия, разработка денежно-кредитной политики, ее цели и ограничения на финансирование государственного бюджета. Каждая из 16 переменных может принимать значение от нуля (минимальный уровень независимости ЦБ) до единицы (максимальный уровень независимости). Конкретное значение определяется по таблице, построенной авторами. В соответствии с ней переменные принимают различные значения, определяемые тем, насколько центральный банк независим по данному критерию (Приложение 1).

GMT-индекс включает две компоненты, отражающие политическую и экономическую независимость центрального банка. Каждая из компонент, также представляющих собой индекс, состоит из бинарных переменных, которые могут принимать только два значения: «истина» (единица) и «ложь» (ноль). Таким образом, данный совокупный индекс независимости центрального банка представляет собой невзвешенную балльную систему. В настоящее время GMT-индекс является одним из наиболее используемых для оценки независимости ЦБ, поскольку для его расчета чаще всего имеется необходимая информация (Приложение 2).

Организация экономического сотрудничества и развития.

Эмпирические исследования, основанные на индексах НЦБ, выявили, что между степенью независимости центрального банка и уровнем инфляции существует обратная зависимость.

Вопрос 3. Прозрачность политики ЦБ

Прозрачность или транспарентность - степень раскрытия и достаточности информации, обнародуемой ЦБ, на основе которой экономические агенты формируют свои поведение и ожидания.

Причины, оправдывающие необходимость транспарентности:

1)неустойчивость (как экономическая, так и политическая);

2)изучение участниками рынка внешней среды как ответная реакция на нестабильность;

3)иррациональные ожидания большинства участников рынка;

4)асимметричность информации между обществом и регулятором.

Транспарентность денежно-кредитной политики в первую очередь необходима для повышения ответственности центрального банка перед обществом. Все экономические агенты должны быть уверены в том, что власти проводят именно ту политику, которая соответствует национальным интересам. Органам денежно-кредитного регулирования необходимо не только раскрывать информацию, но и объяснять свои цели и свои решения.

Транспарентность политики центрального банка далеко не всегда признавалась необходимой. До 1990-х годов деятельность денежных властей окружала строжайшая секретность. Сегодня ситуация заметно изменилась. Информационная открытость стала неотъемлемой нормой деятельности центральных банков развитых стран.

Весомый вклад в развитие и распространение высоких стандартов информационной политики центральных банков внес МВФ. В 1999-2000 гг. Фонд принял Кодекс надлежащей практики по обеспечению транспарентности в денежно-кредитной политике. В частности, МВФ призывает центральные банки раскрывать всем заинтересованным лицам цели своей деятельности, ее правовые, институциональные и экономические основы, принципиальные решения и их обоснования, данные и информацию, связанные с денежно-кредитной политикой и банковским регулированием в полном объеме, в доступной форме и на своевременной основе.

Транспарентность имеет четыре характеристики:

доступность (открытость) информации — регулятор должен в открытом доступе или по первому запросу предоставлять информацию о своей деятельности;

полнота охвата информации — необходимо предоставлять достаточный объем информации, чтобы объяснить как прошлые, так и будущие меры денежно-кредитной политики;

своевременность информации — информация должна предоставляться с минимальным запаздыванием во времени и включать прогнозы будущего состояния экономики и действий властей;

целостность информации — инструменты и каналы информационной политики должны быть совместимы друг с другом и скоординированы, в противном случае меньшая транспарентность оказывается наиболее предпочтительной.

Публичным раскрытием информации называют акт предоставления информации или данных всем заинтересованным лицам в удобной и легкодоступной форме. Примерами форм публичного раскрытия информации являются устные или письменные заявления представителей центральною банка, публикации в официальном бюллетене, газете, отчете или отчетном документе, а также информация, размещенная на интернет-сайте. Публичное раскрытие информации происходит определенным способом, называемым инструментом информационной политики центрального банка.

К инструментам относятся такие способы, как пресс-релиз, конференция, стенограмма, публичное выступление, брифинг, интервью, протокол собрания, отчеты, семинары и др.

Инструменты используются по различным информационным каналам, к которым относятся телевидение, радио и/или печатные и электронные СМИ, интернет-сайт, собственные печатные и электронные издания и прямое взаимодействие.

В экономической литературе выделяют два метода, с помощью которых регулятор транслирует рынку информацию: «канал заверений» и «канал детализации». По первому каналу центральный банк пытается убедить общественность в своих намерениях, подтвердить приверженность заявленным целям. Тем самым он стремится снизить экономическую неопределенность в краткосрочном периоде времени. Формируя информационную картину окружающей среды и обозначая свои цели, денежные власти пытаются успокоить рынок и стабилизировать ожидания игроков — в этом состоит смысл его «заверений». По второму каналу центральный банк снабжает рынок подробностями об окружающей среде. Распространение регулятором сведений о развитии экономики позволяет частному сектору более эффективно и с наименьшими затратами планировать свою деятельность. Оба канала помогают центральному банку формировать нужную реакцию рынка на денежно-кредитную политику.

В практических целях различается несколько видов транспарентности в денежно-кредитной политике:

транспарентность целей экономической политики (политическая транспарентность);

раскрытие информации об экономических данных, моделях и прогнозах (экономическая транспарентность);

информация о механизмах принятия решений в денежно-кредитной политике (процедурная транспарентность);

транспарентность информации о действиях центрального банка на финансовых рынках и об ошибках регулирования (операционная транспарентность);

информация о мотивах принятия решений и возможных будущих действиях (стратегическая транспарентность).

На основе этой классификации Эйффингером и Гераатс был построен индекс транспарентности центрального банка. Каждый из видов транспарентности оценивался по трехбалльной шкале. Итоговый индекс представлял собой сумму полученных индексов. Максимально возможное значение (15) соответствовало наивысшей степени транспарентности.

В настоящее время по степени транспарентности лидирует Западная Европа и Океания, а отстают Северная Африка и Южная Азия. В десятке стран с наиболее транспарентными денежными властями на первые места вышли Резервный банк Новой Зеландии, шведский Риксбанк и Банк Англии. Примечательно, что в списке лучших оказались Чешская Республика, Филиппины и Венгрия. Заметим, что, как и в случае с индексами независимости ЦБ, методы оценки индекса транспарентности в значительной мере субъективны. Кроме того, если индексы независимости все-таки уже приобрели международное признание, то индексы транспарентности пока остаются фактически экспериментальными.

С точки зрения международных норм нормативно-правовые требования к раскрытию информации Банком России невысоки. Федеральный закон от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» предусматривает всего пять форм подотчетности перед Государственной думой и раскрытия информации о деятельности регулятора:

годовой отчет Банка России;

ежегодный правовой акт «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики»;

проверка Счетной палатой РФ финансово-хозяйственной деятельности Банка России;

парламентские слушания о деятельности Центрального банка;

доклады председателя Банка России о деятельности возглавляемого им ведомства при представлении годового отчета и «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики».

Оценка транспарентности Банка России посредством индекса Эйффингера—Гераац показала, что он входит в группу с наименьшей степенью информационной прозрачности. По индексу Центральный банк набирает не более 3 баллов (аналогичны оценки зарубежных исследователей — не более 2,5 балла). Это ставит его в один ряд с центральными банками Сальвадора, Бахрейна, Украины и Катара. По транспарентности он уступает даже странам Африки, где среднее значение индекса составляет 5,4 балла, и тем более Европе, где оно достигает свыше 10 баллов.

Вопрос 4. Независимость центральных банков развитых стран и России

Формально ФРС (ЦБ США) независима от государства, и принятие ею решений не требует одобрения правительства, однако в саму структуру ФРС заложена подотчетность правительству и населению. Совет управляющих ФРС представляет интересы государства, а федеральные резервные банки, из которых состоит ФРС, - частные интересы, поскольку их президенты назначаются из представителей местного бизнес-сообщества. В то же время для обеспечения большей независимости от государства ФРС функционирует на принципах самофинансирования, т.е. расходы ФРС финансируются из ее собственной прибыли, которую она получает, кредитуя коммерческие банки и вкладывая средства в ценные бумаги. Заметим, что технически ФРС может профинансировать свои расходы, просто напечатав деньги, однако в современных развитых экономиках такие действия считаются неприемлемыми.

Семь членов совета управляющих назначаются президентом США (и одобряются сенатом) на 14-летний срок. Чтобы избежать ситуации, когда один президент США назначает слишком много членов правления, их полномочия начинаются и заканчиваются в разные моменты времени. Председатель ФРС назначается президентом на четыре года. Совет осуществляет контроль над операциями федеральных резервных банков, утверждает их бюджет, назначает президента и первого вице-президента каждого федерального резервного банка.

Европейский центральный банк (European Central Bank) был создан 1 января 1999 г. Штаб-квартира Европейского банка находится во Франкфурте, Германия. В его штат входят представители всех государств - членов Европейского союза (ЕС). Банк полностью независим от остальных органов ЕС.

Европейская система центральных банков состоит из ЕЦБ и национальных центральных банков. Главными функциями ЕЦБ являются:

выработка и осуществление валютной политики зоны евро;

содержание и управление официальными резервами стран зоны евро;

эмиссия евро;

установление основных процентных ставок.

поддержание ценовой стабильности в еврозоне, т.е. обеспечение уровня инфляции не выше 2%.

ЕЦБ консультирует Совет Европы или правительства стран - участников ЕС по всем вопросам, входящим в его компетенцию: по вопросам денежного обращения, платежно-расчетным средствам, статистическим данным, платежно-расчетным системам, стабильности кредитных организаций, финансовых рынков и т. д.

Европейский центральный банк не имеет права на кредитование (в любой форме) межгосударственных (в системе ЕС), государственных, региональных и местных органов власти и организаций, действующих на основе публичного права. Это, однако, не распространяется на государственные кредитные институты - например, на банки развития.

Банк Англии (ЦБ Великобритании) был основан в 1694 г., национализирован в 1946 г. и получил фактическую независимость в 1997 г.

Во главе Банка Англии стоит управляющий, являющийся членом директората. В директорат входят еще 16 директоров (они назначаются правительством на три года), 4 из них числятся в штате Банка, а 12 являются руководителями крупных компаний. Управляющего Банка назначает правительство Великобритании. Срок его полномочий составляет пять лет.

Банк Англии обладает формальной независимостью от правительства. Срок полномочий управляющего Банка Англии не зависит от смены правительства. Банк Англии может предоставлять лишь краткосрочные кредиты правительству страны, целью которых является покрытие разрывов ликвидности.

Центральный банк Японии был основан в 1882 г. Банк Японии, 55% акций которого принадлежит государству, а 45% - частным акционерам. Частные акционеры в управлении банком не участвуют. Закон 1942 г. поставил банк под правительственный контроль.

Деятельность Банка контролирует Министерство финансов, оно утверждает управляющего Банка. Одна из главных функций Банка - регулирование денежного обращения в стране. При этом никакой другой орган государственной власти (кроме Министерства финансов) не может влиять на решения, принимаемые Банком Японии в рамках выполнения им данной функции.

Комитет по определению политики Банка Японии, созданный в 1949 г., является высшим органом управления. Возглавляет комитет управляющий Банка Японии. В состав Комитета входят семь человек. При этом представители правительства - по одному от Министерства финансов и Управления экономического планирования - не обладают правом решающего голоса. Решения принимаются в процессе голосования, проводимого президентом и четырьмя назначаемыми членами комитета, которые выбираются из наиболее опытных и знающих представителей делового мира и кандидатуры которых после одобрения парламентом утверждаются кабинетом министров.

Текущая денежно-кредитная политика формируется советом управляющих, заседания которого проводятся ежедневно. В совет управляющих входят президент и вице-президент Банка Японии, назначаемые кабинетом министров на пятилетний срок, и семь управляющих, которых по рекомендации президента банка назначает министр финансов. Их срок полномочий составляет 4 года. Одним из управляющих является представитель Минфина, остальные же шесть - кадровые сотрудники банка.

Вопрос 4. Независимость Центрального банка Российской Федерации (Банка России)

Указанные положения Конституции детализированы в Законе «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».

Самые существенные изменения в статусе ЦБ РФ за все время его существования произошли в 2002 г., когда вместо старой редакции Федерального закона от 2 декабря 1990 № 394-1 была принята новая редакция от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ. В новой редакции были детально описаны механизмы парламентского контроля и контроля органов исполнительной власти над деятельностью ЦБ РФ через проверки, проводимые Счетной палатой, и через Национальный банковский совет.

Функции и полномочия, предусмотренные Конституцией Российской Федерации и настоящим Федеральным законом, Банк России осуществляет независимо от других федеральных органов государственной власти, органов государственной власти субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления.

Численность Национального финансового совета составляет 12 человек, из которых двое направляются Советом Федерации Федерального Собрания Российской Федерации из числа членов Совета Федерации, трое - Государственной Думой из числа депутатов Государственной Думы, трое - Президентом Российской Федерации, трое - Правительством Российской Федерации. В состав Национального финансового совета входит также Председатель Банка России.

Кандидатуру для назначения на должность Председателя Банка России представляет Президент Российской Федерации не позднее чем за три месяца до истечения полномочий действующего Председателя Банка России.

В случае отклонения предложенной на должность Председателя Банка России кандидатуры Президент Российской Федерации в течение двух недель вносит новую кандидатуру. Одна и та же кандидатура не может вноситься более двух раз.

Даже в случае если Государственная Дума откажется утвердить кандидатуру председателя ЦБ РФ, предложенную президентом, он может назначить его исполняющим обязанности председателя. В этом качестве он может исполнять свои обязанности в течение двух недель вплоть до последующего утверждения либо внесения президентом на рассмотрение парламента новой кандидатуры председателя ЦБ. Одна и та же кандидатура не может вноситься более двух раз (ст. 14 Закона № 86-ФЗ). Однако алгоритм действий на случай, если и другие кандидатуры в итоге окажутся не согласованными, в законодательстве отсутствует.

Министр финансов Российской Федерации и министр экономического развития Российской Федерации или по их поручению один представитель от Министерства финансов Российской Федерации и один представитель от Министерства экономического развития Российской Федерации участвуют в заседаниях Совета директоров с правом совещательного голоса.

Таким образом, комплексный анализ норм Закона № 86-ФЗ показывает, что единственным лицом, которое в настоящее время может осуществлять реальное влияние на деятельность Центрального банка, является только президент РФ. Именно он принимает политическое решение о назначении или снятии с должности председателя ЦБ РФ, а также членов совета директоров Банка России (согласно ст. 5 Закона № 86-ФЗ их кандидатуры предлагает председатель ЦБ РФ «по согласованию» с президентом РФ).

Кроме того, президент РФ:

получает годовой отчет Банка России (ст. 34 Закона № 86-ФЗ);

согласует проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год (ст. 45 Закона № 86-ФЗ). Причем проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики согласуется не только с президентом РФ, но и с правительством.

Анализ норм Закона № 86-ФЗ позволяет также сделать вывод о том, что Государственная Дума, которой формально подотчетен Центральный банк, никаких самостоятельных политических решений в отношении его деятельности и/или руководства принять не может. В частности, у нее отсутствуют правовые возможности для снятия с должности председателя ЦБ РФ или членов совета директоров ЦБ РФ по собственной инициативе, а также возможности по влиянию на направление расходования средств Центрального банка, а также на денежно-кредитную политику.

Так, согласно ст. 14 Закона № 86-ФЗ Государственная Дума вправе освободить от должности председателя Банка России только по представлению президента Российской Федерации.

Цели деятельности, инструменты прописаны в законе о центральном банке РФ, срок пребывания в должности председателя Банка России меньше чем Президента РФ. Государство не отвечает по обязательствам Банка России, а Банк России - по обязательствам государства, если они не приняли на себя такие обязательства или если иное не предусмотрено федеральными законами.

Банк России не вправе предоставлять кредиты Правительству Российской Федерации для финансирования дефицита федерального бюджета, покупать государственные ценные бумаги при их первичном размещении, за исключением тех случаев, когда это предусматривается федеральным законом о федеральном бюджете.

 Банк России не вправе предоставлять кредиты для финансирования дефицитов бюджетов государственных внебюджетных фондов, бюджетов субъектов Российской Федерации и местных бюджетов.

Описание переменных, входящих в индекс Цукермана

Описание переменной

Оценка

1. Кадровая автономия

1.1. Сроки полномочий руководства центрального банка

От 8 лет

1,00

От 6 до 8 лет

0,75

5 лет

0,50

4 года

0,25

До 4 лет или назначение на произвольный срок

0,00

1.2. Институт, назначающий управляющего центральным банком

Правление центрального банка

1,00

Совместно совет директоров центрального банка, правительство и парламент

0,75

Парламент

0,50

Правительство

0,25

Член кабинета министров

0,00

1.3. Снятие управляющего центральным банком с должности

Нет возможности

1,00

Только по причинам, не связанным с экономической политикой

0,83

По усмотрению совета директоров центрального банка согласно законодательным нормам

0,67

По усмотрению парламента согласно законодательным нормам

0,50

По усмотрению парламента безо всяких ограничений

0,33

По усмотрению правительства согласно законодательным нормам

0,17

По усмотрению правительства безо всяких ограничений

0,00

1.4. Возможности исполнения управляющим центральным банком других функций в правительстве

Отсутствует

1,00

С разрешения правительства

0,50

Не оговариваются

0,00

2. Разработка денежно-кредитной политики

2.1. Институт, занятый разработкой денежно-кредитной политики

Центральный банк

1,00

Центральный банк после консультаций с правительством

0,67

Правительство

0,33

Неопределенно

0,00

2.2. Институт, за которым последнее слово в разрешении конфликта интересов

Центральный банк

1,00

Правительство

0,80

Совместно совет директоров центрального банка, правительство и парламент

0,60

Парламент

0,40

Неопределенно

0,00

2.3. Участие центрального банка в разработке налогово-бюджетной политики

Активное

1,00

Неопределенно

0,00

3. Приоритет целей денежно-кредитной политики

Ценовая стабильность является конечной целью, и за центральным банком последнее слово в разрешении конфликта интересов с правительством

1,00

Только ценовая стабильность

0,80

Ценовая стабильность и дополняющие ее цели, такие как стабильность банковской системы

0,60

Ценовая стабильность потенциально конфликтует с другими целями, такими как полная занятость

0,40

В законодательстве конечная цель не заявлена

0,20

Ценовая стабильность отсутствует среди целей центрального банка

0,00

4. Ограничения на финансирование государственного бюджета

4.1. Ограничение выдачи кредитов правительству

Выдача прямых кредитов запрещена

1,00

Выдача прямых кредитов разрешена, но с жесткими ограничениями

0,67

Выдача прямых кредитов разрешена с мягкими ограничениями

0,33

Ограничения отсутствуют

0,00

4,2. Покупка ценных бумаг правительства

Покупка ценных бумаг запрещена

1,00

Покупка ценных бумаг разрешена, но с жесткими ограничениями

0,67

Покупка ценных бумаг разрешена с мягкими ограничениями

0,33

Ограничения отсутствуют

0,00

4.3. Условия финансирования

Устанавливаются центральным банком

1,00

Устанавливаются банковским законодательством

0,67

Устанавливаются по соглашению с правительством

0,33

Устанавливаются по решению правительства

0,00

4.4. Потенциальные получатели кредитов центрального банка

Центральное правительство

1,00

Все уровни исполнительной власти

0,67

Исполнительная власть и государственные предприятия

0,33

Государственный и частный сектора

0,00

4.5. Количественные ограничения по объему кредитов

Законодательно определены суммы в абсолютном выражении

1,00

Доля от капитала центрального банка

0,67

Доля от доходов бюджета

0,33

Доля от расходов бюджета

0,00

4.6. Ограничения по срокам кредитов

До 6 месяцев

1,00

До 1 года

0,67

Более 1 года

0,33

Законодательно не оговорены

0,00

4.7. Ограничения по процентным ставкам

Ставка рефинансирования центрального банка

1,00

Рыночные процентные ставки

0,67

Законодательно не оговорены

0,33

Нулевая процентная ставка

0,00

4.8. Операции с ценными бумагами правительства на первичном рынке

Запрещены

1,00

Разрешены

0,00

Описание переменных, входящих в GMT-индекс

Обозначениепеременной

Описание переменной

Подындекс политической независимости

1. Управляющий центральным банком

G1

Управляющий центральным банком назначается совместно парламентом и правительством

G2

Управляющий центральным банком назначается на срок более 5 лет

1 Правление центрального банка

ВЗ

Ни один из членов правления центрального банка не назначается правительством

В4

Члены правления центрального банка назначаются на срок более 5 лет

В5

Снятие с должности члена правления центрального банка может происходить только по неполитическим причинам

2. Отношения с правительством

R6

Представитель правительства в составе правления центрального банка отсутствует

R7

Одобрения денежно-кредитной политики со стороны парламента или правительства не требуется

4 Законодательная поддержка

С8

Подотчетность центрального банка прописана в законодательстве

С9

Наличие правовой поддержки действий центрального банка в случае конфликта с правительством

Подындекс экономической независимости

1. Финансирование госбюджета

D1

Прямое кредитование бюджета не является автоматическим

В2

Прямое кредитование бюджета осуществляется по рыночной процентной ставке или ставкерефинансирования

В3

Прямое кредитование бюджета имеет временный характер

D4

Прямое кредитование бюджета ограничено по обьему заимствований

D5

Центральный банк не оперирует на первичном рынке государственных ценных бумаг

2. Денежно-кредитные инструменты

M6

Дисконтная процентная ставка (ставка рефинансирования) устанавливается центральнымбанком самостоятельно

M7

Надзор за коммерческими банками не входит в функции центрального банка

← Предыдущая
Страница 1
Следующая →

Скачать

Независимость ЦБ 2.docx

Независимость ЦБ 2.docx
Размер: 314.9 Кб

Бесплатно Скачать

Пожаловаться на материал

Разновидности и критерии независимости ЦБ. Индексы независимости центрального банка ЦБ. Прозрачность политики ЦБ. Независимость Центрального банка Российской Федерации (Банка России)

У нас самая большая информационная база в рунете, поэтому Вы всегда можете найти походите запросы

Искать ещё по теме...

Похожие материалы:

Принципы моделирования

Лекция. Принципы моделирования. Принципы подхода в моделировании информационных потоков. Классификация видов моделирования систем

Сущность валютного курса, его виды и функции

Реферат. Факторы, влияющие на величину валютного курса. Валютный рынок. Анализ валютного курса рубль/доллар. Прогноз валютной пары рубль/доллар

Эндокринная система. Классификация. Понятие о гормонах, клетках-мишенях. Центральные органы эндокринной системы: гипоталамус, гипофиз, гипотоламо-гипофизарная нейросекреторная система, эпифиз.

Самым распространенным эндокринным заболевание является сахарный диабет. Эндокринные железы – паренхиматозный орган. Основные свойства гормонов Классификация гормонов по физико-химическим свойствам

Ранние формы религии

Накапливавшиеся в духовной культуре людей раннепервобытной общины элементы рационального и эмоционального миропонимания были все же еще только островками знания в море незнания.

Нейропсихология. Лекции

Нейропсихология: теоретические основы и практическое значение. Мозговая организация зрительного, слухового восприятия. Третичные зоны коры и организация симультанных синтезов. Лекция по дисциплине Нейропсихология

Сохранить?

Пропустить...

Введите код

Ok