Инфляционное таргетирование

ИНФЛЯЦИОННОЕ ТАРГЕТИРОВАНИЕ

Оглавление

TOC \o "1-3" \h \z \u Вопрос 1. Факторы и целевые ориентиры инфляционного таргетирования PAGEREF _Toc339223701 \h 2

Вопрос 2. Динамика перехода стран на инфляционное таргетирование PAGEREF _Toc339223702 \h 6

Вопрос 1. Факторы и целевые ориентиры инфляционного таргетирования

Инфляционное таргетирование  — комплекс мер, принимаемых государственными органами власти в целях контроля за уровнем инфляции в стране.

Одним из авторов идеи инфляционного таргетирования считается шведский экономист Кнут Виксель (1851-1926 гг.).

Таргетирование инфляции состоит из нескольких стадий:

Установление планового показателя инфляции на некоторый период (обычно год);

Подборка подходящего монетарного инструментария для контроля над уровнем инфляции;

Применение этого монетарного инструментария в зависимости от текущей необходимости;

Сравнение уровня инфляции на конец отчетного периода с запланированным и анализ эффективности проведенной монетарной политики.

Основной инструмент проведения денежно-кредитной политики по поддержанию запланированного уровня инфляции — манипулирование учетной процентной ставкой (ставкой рефинансирования). 

Преимущества таргетирования инфляции:

позволяет снизить инфляционные ожидания;

повышает ясность денежно-кредитной политики;

дает центральному банку мощный инструмент воздействия на экономику, который в то же время не подрывает стабильности экономики в долгосрочном периоде;

создает стимулы для институциональной реформы центрального банка.

Недостатки таргетирования

ограничивает свободу действий регулятора и поэтому без необходимости сдерживает экономический рост

не в состоянии ограничивать ожидания, поскольку оно предоставляет слишком широкую свободу действий

подразумевает высокую изменчивость валютного курса;

не подходит для большинства стран с развивающимся рынком, связи с необходимостью обеспечения наличия условий: технические возможности центрального банка по проведению инфляционного таргетирования, развитость финансового рынка, др.

инфляцию сложно прогнозировать и контролировать, чтобы она стала целью денежно-кредитной политики.

Условия таргетирования инфляции:

макроэкономическая стабильность и сбалансированная бюджетно-налоговая политика;

развитая финансовая система;

независимость органов денежно-кредитного регулирования;

ясно понимаемый и хорошо работающий канал денежной трансмиссии;

наличие качественной методологии прогнозирования инфляции;

регулярная отчетность и прозрачность органов денежно-кредитного регулирования.

Эффективность инфляционного таргетирования зависит от организационно-правовых и макроэкономических факторов.

Организационно-правовые факторы проявляются через уровень доверия экономических субъектов к политике центрального банка. Авторитетный центральный банк способен легче справиться с таргетированием инфляции, чем денежные власти с низким доверием.

Макроэкономические факторы:

наличие подробного и достоверного представления о том, что происходит в производственном секторе, т.е. прозрачности ценообразования в промышленности;

в финансово-закрытой экономике инфляционное таргентирование может быть более успешным;

гибкость внутренних ценовых структур. В отсутствии гибкости власти, манипулируя процентными ставками, не смогут повлиять на уровень цен.

наличие давления со стороны бюджетно-налоговой политики;

развитость денежного рынка и национальной финансовой системы в целом, что позволяет полнее использовать потенциал ставки рефинансирования при таргетировании инфляции.

Виды инфляционного таргетирования

по наличию согласования ориентиров инфляции центральным банком с правительством:

целевые ориентиры инфляции первоначально устанавливаются центральным банком без явного согласования с правительством в Австралии, Финляндии и Швеции;

ориентиры инфляции с самого начала являлись результатом совместной договоренности между министром финансов и управляющим центральным банком в Канаде и Новой Зеландии;

по полноте проявления:

полное инфляционное таргетирование, известное как инфляционное таргетирование, или планирование инфляции.

скрытое инфляционное таргетирование, существующее в тех странах, в которых центральный банк «не связывает себе руки» четкой и однозначной спецификацией инфляционной цели, наиболее экономически развитыми странами, проводящими данный режим - ФРС США и ЕЦБ. Данный режим может называться эклектическим инфляционным таргетированием.

легкое инфляционное таргетирование, проводимое рядом стран, в которых центральные банки пользуются слабым уровнем доверия со стороны населения в результате слабой ответственности банков за принимаемые решения.

Параметры таргетирования: временного горизонта, уровня цен и гибкости инфляционного ориентира.

Под горизонтом таргетирования подразумевается период времени, за который планируется достичь и удержать поставленную цель. Классический подход предполагает достижение поставленного ориентира инфляции каждый год.

Согласно последним теоретическим разработкам оптимальный горизонт таргетирования может быть рассчитан двумя способами:

в зависимости от типа экономического шока оптимальный горизонт таргетирования должен колебаться от восьми до девятнадцати кварталов.

от величины инфляции, существовавшей на момент принятия целевого ориентира. Например, в связи с тем, что в Канаде и Новой Зеландии власти первоначально использовали инфляционное таргетирование как антиинфляционный прием, горизонт таргетирования составил 18 месяцев. Затем с дальнейшим снижением инфляции в Новой Зеландии интервал уменьшился до 12 месяцев, а в Канаде остался на прежнем уровне. Если инфляция достигала целевого значения, то ее предполагалось удерживать на протяжении пяти лет. В Великобритании денежные власти в качестве горизонта таргетирования приняли время окончания парламентского срока в середине 1997 г. Вплоть до этого момента времени инфляция должна была находиться в диапазоне 1—4%, а затем стабилизироваться на отметке не более 2,5%. В Австралии нашли еще более оригинальное решение — горизонт таргетирования соответствует длине экономического цикла. В настоящее время в большинстве стран хотя горизонт таргетирования и является многогодовым, его протяженность не оговаривается.

Уровень цен. На практике предпочтение отдается индексу потребительских цен (ИПЦ). Его использование несет с собой определенные преимущества: он относительно хорошо известен обществу, свободно публикуется и регулярно рассчитывается. Тем не менее центральные банки нередко создают другие индексы цен, в которых ИПЦ включает или исключает ряд компонентов. Такие скорректированные индексы носят название «ядро инфляции» (core inflation). Из скорректированного индекса намеренно устраняются факторы изменения цен, на которые центральный банк не в состоянии повлиять. В связи с тем, что изменения в расчете индексов цен из-за появления новых товаров или увеличения спроса на товары повышенного качества в настоящее время не являются редкостью, на практике стабильность цен означает не столько нулевое, сколько небольшое положительное значение прироста индекса. Эти и другие соображения привели к тому, что большинство национальных властей остановили свой выбор на инфляционном ориентире в 2% годовых.

Ширина диапазона целевого ориентира. В Австралии и Финляндии власти стремятся к достижению точечного значения инфляции, в то время как в Канаде, Новой Зеландии, Швеции и Великобритании устанавливают не точечное значение, а целевую зону. В Испании фиксируют только верхнюю границу (потолок) инфляции. Вариант выбора диапазона зависит от предполагаемой степени контроля над инфляцией. Властям необходимо найти оптимальное решение между двумя крайностями: узким диапазоном, который трудно удержать, и широким, который рыночные участники могут интерпретировать как слабость центрального банка.

В большинстве случаев центральные банки, использующие инфляционное таргетирование, подотчетны законодательной ветви власти. Регулярные выступления представителей центрального банка в парламенте и публикация годовых отчетов — вот основные средства общественного контроля за деятельностью денежных властей. Впервые по отношению к инфляционному таргетированию они были применены в Новой Зеландии. С 1989 г. управляющий Резервного банка Новой Зеландии каждые шесть месяцев представляет общественности документ под названием «Заявление о денежно-кредитной политике», в котором анализируются результаты предыдущего таргетирования и рассматривается стратегия на следующие шесть месяцев. Новозеландская система подотчетности послужила прототипом для аналогичных систем других центральных банков.

Банк России ежегодно не позднее 15 мая года, следующего за отчетным, представляет в Государственную Думу годовой отчет Банка России.

Вопрос 2. Динамика перехода стран на инфляционное таргетирование

Первой страной, прибегшей к некоторой разновидности инфляционного таргетирования в 1930-х гг. является Швеция. В сентябре 1931 г. Банк Англии покинул систему золотого стандарта, вслед за чем спекулянты атаковали шведскую крону. Центральный банк Швеции запросил долгосрочные кредиты в золоте от Нью-Йорка и Парижа, но получил отказ. Правительству и центральному банку ничего не оставалось, как после консультаций с известным экономистом Густавом Касселем, также порвать с золотым стандартом. Министр финансов Швеции заявил, что «мы намерены, используя все доступные средства, сохранить внутреннюю покупательную способность шведской кроны». Действия шведского Риксбанка получили название «денежная программа стабилизации внутреннего ценового уровня», которая была предназначена для сдерживания дефляции. В качестве конечной цели денежно-кредитной политики был выбран уровень цен, т.е. нулевая инфляция.

С конца 1980-х гг. около десятка промышленно развитых стран решили перейти на инфляционное таргетирование. Первыми стали Новая Зеландия и Канада, затем к ним присоединились Великобритания, Финляндия, Швеция, Австралия и Испания. С 1999 г. инфляционное таргетирование использует Европейский центральный банк. Причиной выбора центральных банков перечисленных стран стал неудачный опыт таргетирования денежных агрегатов или поддержания фиксированного валютного курса. В Новой Зеландии и Канаде инфляционное таргетирование первоначально использовалось для сокращения темпов инфляции, которая в этих странах в 1980-х гг. по меркам западных стран была достаточно высокой. Поскольку опыт борьбы с инфляцией оказался вполне успешным, остальные страны переняли инструментарий инфляционного таргетирования, несмотря на то, что темпы инфляции у них были сравнительно низкими. Что касается развивающихся стран, то можно выделить три причины, почему власти решили сменить режим денежно-кредитной политики: валютный кризис (две страны), эволюция стабилизационной программы на базе фиксированного валютного курса (четыре страны) и потеря эффективности денежного таргетирования (семь стран).

Среди государств СНГ первым на таргетирование инфляции перешел Казахстан. В 2001 г. глава Национального банка Казахстана объявил о планирующемся изменении режима денежно-кредитной политики. С 2002 г. ориентиры денежно-кредитной политики определяются Национальным банком на три года вперед с ежегодным уточнением. Согласно «Основным направлениям денежно-кредитной политики Национального банка Казахстана на 2002—2004 гг.» планировался постепенный переход к инфляционному таргетированию, что предполагает постепенный отход от целевых показателей по денежной базе и иностранным резервам к целевым показателям по инфляции.

Главной целью денежно-кредитной политики, одобренной Советом директоров Банка России 12.11.2010 на период 2011-2013 гг. являлось удержание инфляции в границах 5 - 7% в годовом выражении.

В предстоящий трехлетний период 2012-2014 гг. Банк России завершит переход к таргетированию инфляции на основе установления целевого интервала изменения индекса потребительских цен (ИПЦ).

Параметры таргетирования инфляции в России:

Главной целью единой государственной денежно-кредитной политики является обеспечение ценовой стабильности, что означает достижение и поддержание устойчивой низкой инфляции. Ценовая стабильность необходима для повышения и сохранения на высоком уровне благосостояния российских граждан, что является конечной целью государственной экономической политики.

Денежно-кредитную политику в рамках режима таргетирования инфляции Банк России начинает проводить с 2015 года.

Цель по инфляции устанавливается на среднесрочную перспективу, т.к. влияние Банка России на процессы ценообразования осуществляется с временным лагом. Целью денежно-кредитной политики является снижение инфляции до 4% в 2017 году и дальнейшее ее поддержание вблизи указанного уровня. Постоянная цель установлена с учетом структурных особенностей российской экономики и динамики инфляции в странах - торговых партнерах России и является достижимой на трехлетнем горизонте.

Цель по инфляции определена для индекса потребительских цен (ИПЦ), измеренного за месяц по отношению к соответствующему месяцу предыдущего года. Данный показатель характеризует изменение стоимости набора товаров и услуг, потребляемых средним домохозяйством, и позволяет оценить масштаб воздействия роста цен на благосостояние населения. ИПЦ является наиболее понятным и широко используемым субъектами экономики индикатором инфляции, поэтому его динамика вносит значимый вклад в формирование инфляционных ожиданий.

Банк России также использует другие показатели инфляции, например, базовую инфляцию, индекс цен непродовольственных товаров без учета бензина, базовую инфляцию без учета продовольственных товаров, индекс цен производителей промышленной продукции.

инфляция может отклоняться от цели в результате действия непредвиденных факторов. Учитывая, что в динамику индекса потребительских цен большой вклад вносят компоненты, отличающиеся высокой волатильностью, диапазон наиболее вероятных отклонений инфляции от целевого уровня составляет 1,5 процентного пункта.

Денежно-кредитная политика влияет на инфляцию прежде всего через процентные ставки.

Основанием для изменения ключевой ставки является прогнозируемое устойчивое и продолжительное отклонение инфляции от цели в среднесрочной перспективе.

Для достижения цели по инфляции Банк России на основе макроэкономического прогноза устанавливает уровень ключевой ставки, который отражает направленность денежно-кредитной политики.

Таблица 1 - Хроника перехода на инфляционное таргетирование

Года

Страна или группа стран

1990

Новая Зеландия

1991

Канада

1992

Великобритания

1993

Финляндия, Швеция, Австралия

1994

Испания, Перу

1997

Израиль (1992)*, Чехия

1998

Южная Корея, Польша

1999

Еврозона, Чили (1990), Бразилия, Индонезия

2000

ЮАР, Таиланд, Швейцария

2001

Норвегия, Исландия, Колумбия, Мексика, Филиппины

2002

Филиппины, Венгрия

2003

Румыния, Словения (2001)

2004

Казахстан

2005

Словакия

* В скобках указан первый год использования инфляционного ориентира в качестве дополнительной промежуточной цели денежно-кредитной политики.

Таблица 12.2. Сравнительные характеристики инфляционного таргетирования в развитых странах мира по состоянию на июль 2001 г.

Страна

Целевой ориентир инфляции на 2002 г., %

Горизонт таргетирования

Инструмент

оценки инфляции

Инфляционная цель устанавливается

Новая Зеландия

0-3

Не оговаривается

ИПЦ

Центробанком

Финляндия

2

Не оговаривается

Ядро ИПЦ

Центробанком

Австралия

2-3

Протяженность экономического цикла

Ядро ИПЦ

Совместно Центробанком и правительством

Канада

1-3

Многогодовой

Ядро ИПЦ

Совместно Центробанком и правительством

Испания

2

Год

ИПЦ

Центробанком

Швеция

1-3

Не оговаривается

ИПЦ

Центробанком

Великобритания

2,5

Не оговаривается

Ядро ИПЦ

Правительством

Швейцария

Менее 2

Три года

Ядро ИПЦ

Центробанком

Зона евро

Менее 2

Не оговаривается

ИПЦ

Центробанком

← Предыдущая
Страница 1
Следующая →

Файл

Инфляционное таргетирование.docx

Инфляционное таргетирование.docx
Размер: 44.5 Кб

.

Пожаловаться на материал

Факторы и целевые ориентиры инфляционного таргетирования. Динамика перехода стран на инфляционное таргетирование

У нас самая большая информационная база в рунете, поэтому Вы всегда можете найти походите запросы

Искать ещё по теме...

Похожие материалы:

Механічні явища, Робота та енергія, Взаємодія тіл, Теплові явища

Требования к авторским рукописям

Образец оформления научной статьи формирование социально ориентированной экономики

Маршрут обработки детали «зубчатое колесо»

Контрольная работа по дисциплине: Технология машиностроения

Азотистые основания нуклеиновых кислот, нуклеозиды, нуклеотиды, нуклеиновые кислоты: структура, функции и свойства

Пиримидиновые (урацил, тимин, цитозин) и пуриновые (аденин, гуанин) основания: структура, лактим-лактамная таутомерия. Нуклеозиды

Лексика сфери моди в контексті лінгво-когнітивного та дискурсивного аналізу

Курсова робота. Лексика сфери моди як об\'єктивація концепту «мода» Лексикон сфери моди в контексті його формування та розвитку Фактори, що впливали на формування лексики сфери моди. Англійська лексика моди. Лексика сфери моди в сучасній англомовній пресі, дослідження сучасної англійської лексики моди

Сохранить?

Пропустить...

Введите код

Ok